O que é a importância da reserva de forex no Brasil

Uma lição importante da crise financeira de 2008-2009 foi que as economias de mercado emergentes com altos níveis de reservas internacionais foram mais capazes de suportar os efeitos de onda da crise global. Na América Latina, os casos do Brasil e do México fornecem uma ilustração clara. Quando o Lehman Brothers subiu em setembro de 2008, o Brasil tinha reservas cambiais (FX) de 205,5 bilhões equivalentes a 12,9% do PIB, enquanto o México tinha 83,6 bilhões, ou 7% do PIB. Enquanto os níveis de reserva de FX cobriam facilmente um ano de vencimentos de dívida de curto prazo, os Mexicos estavam abaixo do outro limiar de precaução de seis meses de cobertura de importação. O nível mais alto do Brasil permitiu que seu banco central (BCB) respondesse mais eficazmente. Interveio no mercado de câmbio para ajudar a estabilizar o real brasileiro. Fornecem linhas de swap cambial para empresas brasileiras que enfrentaram dificuldades de rolar sobre vencimentos denominados em dólares norte-americanos e ajudar os exportadores atingidos pela seca global das linhas de financiamento comercial. Em contraste, o banco central mexicanos (Banxico) não teve a flexibilidade de suportar o peso mexicano e atender o aumento da demanda do dólar norte-americano das corporações mexicanas. No geral, a forte posição das reservas cambiais foi um fator chave que permitiu ao Brasil adotar medidas anticíclicas mais agressivas e emergir de uma recessão de curta duração no segundo trimestre de 2009. O México teve que suportar uma recessão mais profunda que durou vários trimestres. A explicação para as histórias divergentes do Brasil e do México está em suas diferentes estruturas de balanço de pagamentos. Na área de conta corrente, 55% das exportações brasileiras são compostas por commodities, que cresceram nos anos anteriores ao colapso do Lehman e ajudaram a sustentar um superávit em conta corrente. Na frente da conta de capital, as altas taxas de juros do Brasil e a economia em expansão atraíram fortes investimentos de carteira e investimento direto estrangeiro (IED). Tudo isso permitiu ao BCB mais do que triplicar suas reservas de FX entre 2004 e 2008 em meio a fortes compras de dólares norte-americanos para evitar uma apreciação real excessiva do Brasil. As commodities representam menos de 20% das exportações mexicanas. Nos anos que precederam Lehman, o México, após a entrada da China na Organização Mundial do Comércio, enfrentou uma concorrência mais rígida da China na venda de produtos manufaturados aos Estados Unidos. Como resultado, a conta corrente das nações permaneceu sempre em déficit e suas reservas cambiais aumentaram apenas 40% entre 2004 e 2008. O resto da América Latina caiu entre o Brasil eo México. No entanto, a região registrou um superávit em conta corrente de 20042007 e reservas de FX mais que dobrou para cerca de 437 bilhões quando Lehman bateu. Desde o final de 2008, os bancos centrais latino-americanos têm acumulado reservas de FX superiores a 225 bilhões, dos quais mais de 100 bilhões correspondem a 2017. Isso deixa a região numa posição muito sólida para suportar os choques externos que podem vir do soberano Dívida e crises bancárias na Europa, desaceleração nos EUA e China, preços mais baixos das commodities e moderação dos fluxos de capital. Curiosamente, os casos do Brasil e do México já não estão entre os extremos. As reservas de FX no Brasil permanecem as mais altas da região em 352,9 bilhões, ou 14,9% do PIB. Mas o México conseguiu construir uma posição de reservas mais forte de 144 bilhões desde a crise. Tendo em conta os 72 bilhões adicionais disponíveis na Linha de Crédito Flexível concedida pelo Fundo Monetário Internacional ao México, para todos os efeitos práticos, sua posição de reserva é agora equivalente a 18% do PIB mais do que o dobro visto em setembro de 2008. Dito isto, O ritmo de acumulação de reservas cambiais na América Latina moderará substancialmente em 2017, seguindo a tendência atual de deterioração dos saldos em conta corrente, vide tabela. O défice agregado das contas correntes da região deverá aumentar de 38 bilhões em 2017 para 90 bilhões em 2017 em meio a preços mais baixos das commodities, enquanto a resiliência relativa do consumo interno e do investimento deve evitar um declínio comparável das importações. Como resultado, as reservas de FX das regiões devem aumentar em apenas 20 bilhões este ano, com Argentina, Equador e Venezuela vendo perdas de reserva como eles lidam com objetivos de política conflitantes. Em termos de financiamento, as entradas de IDE ainda estão projetadas para cobrir totalmente as lacunas de conta corrente no Chile, México e Peru. Crescimento visivelmente mais lento vai reduzir a lacuna na Argentina, que de outra forma terá de ser coberto por perdas de reserva FX ou por uma mudança de política que prioriza o acesso aos mercados de capitais, em vez de pagar a dívida em uma base líquida. Por sua vez, os fluxos de carteira e dívida devem fornecer o financiamento para o Brasil ea Colômbia. Estas dinâmicas de balanço de pagamentos sugerem que as moedas latinas não enfrentarão as mesmas pressões sobre a apreciação observadas nos últimos dois anos. Em geral, porém, enquanto as maiores reservas de FX não isolarão a América Latina da economia global este ano, pelo menos darão espaço para manobras de políticas públicas e ajudarão a conter a pressão sobre as contas externas e as moedas. Quais são as reservas de divisas? No último verão, quando os mercados globais lançaram sua agora infame afronta em resposta ao plano de reserva Federal dos EUA para acabar com seu programa de compra de ativos , A questão da adequação das reservas cambiais voltou à vanguarda. Uma queda acentuada nas moedas dos mercados emergentes na época estava aumentando as já complexas questões econômicas domésticas enfrentadas por cada uma dessas economias, e os bancos centrais foram forçados a intervir e suavizar os mercados. Muitos, inclusive o Banco de Reserva da Índia (RBI), fizeram isso por meio do fornecimento de dólares de suas reservas para o mercado em ocasiões. No caso de Indiarsquos, o RBI também vendeu dólares diretamente aos importadores de petróleo, o que teria levado a uma retirada de reservas cambiais se o banco central não tivesse tomado medidas para atrair mais moeda estrangeira. Nos últimos 12 meses, porém, as reservas cambiais na maioria das economias emergentes asiáticas aumentaram à medida que os fortes influxos estrangeiros retornaram a essas economias e os bancos centrais absorveram seus influxos para evitar uma apreciação excessiva em suas moedas. A Índia tem sido um dos mais bem sucedidos a este respeito, com as reservas cambiais aumentando para 320,56 bilhões em 1 de agosto de 2017, de acordo com o RBI mais recente data release, em comparação com 274,80 bilhões na primeira semana de setembro do ano passado. Reservas na Índia estão agora perto de um recorde. A Indonésia viu as reservas subir de pouco menos de 93 bilhões no final de agosto do ano passado para cerca de 108 bilhões agora. As reservas na Tailândia, que tinham caído marginalmente para cerca de 166 bilhões no início de janeiro deste ano, recuperaram para níveis de 170 bilhões. Alguns vêem esse acúmulo nas reservas, embora não dramático, como um amortecedor para as economias emergentes. Em janeiro, os analistas da Goldman Sachs escreveram em um relatório que reservas mais fortes permitirão que os bancos centrais dos mercados emergentes descartem suas moedas contra quedas acentuadas, fornecendo dólares para o mercado em períodos de volatilidade. Os países com baixa cobertura de reserva são relativamente mais vulneráveis, observou o relatório. Assim, quanto conforto as reservas cambiais proporcionam em tempos de extrema volatilidade do mercado E o que é um nível adequado de reservas? Essas duas questões permanecem abertas, onde os bancos centrais e os mercados parecem apresentar visões diferentes. No início desta semana, em uma interação com publicações empresariais, o governador RBI Raghuram Rajan disse que as reservas não podem comprar uma imunidade país de volatilidade nos mercados globais de moeda e na melhor das hipóteses evitará impactos segundo rodada dessa volatilidade. LdquoReserves são úteis para ter, mas eles vêm em um costhellip e estamos financiando outro país. Deveríamos estar financiando outro país quando temos necessidades de financiamento significativas, disse Rajan. Acrescentou que a acumulação de reservas ocorre como um subproduto ocasional e que o banco central não tem um nível alvo para isso, quer em termos absolutos quer em termos do número de meses de importações que as reservas podem cobrir. O Fundo Monetário Internacional (FMI), que historicamente julgou a adequação das reservas em relação à dívida de curto prazo de um país e suas exigências mensais de importação, também brincou com uma nova abordagem. Em abril de 2017, um estudo do FMI propôs uma métrica ponderada pelo risco para avaliar as vulnerabilidades específicas de cada país e estimar a quantidade de reservas que podem ser necessárias. Naquela época, o documento concluiu que a maioria das economias de mercado emergentes tem reservas adequadas, enquanto um número tem reservas muito maiores do que o necessário. O documento também destacou que à medida que as reservas aumentam, os benefícios de manter reservas adicionais diminuem e os custos aumentam. Itrsquo neste contexto que os mercados devem enquadrar o debate sobre a adequação das reservas. Na Índia, as reservas subiram para perto de recordes, analistas e economistas observaram que reservas mais altas estão proporcionando conforto aos mercados de câmbio. Muitos acrescentaram que o RBI deve continuar a construir reservas até chegar aos níveis pré-crise em termos de cobertura de importação. No pico de 2008, as reservas foram suficientes para cobrir 15 meses de importações. Se o RBI vai por esse pau de jardim, as reservas teriam de bater 600 bilhões, com base em uma média mensal de importação bill de 40 bilhões. No entanto, se Rajanrsquos observações são qualquer indicação, parece improvável que o RBI irá acumular reservas até esse ponto. Naturalmente, o que poderia ajudar é uma certa clareza do banco central sobre o seu pensamento sobre a questão, o que ajudaria os mercados a ter uma visão mais informada sobre a adequação das reservas e avaliar os custos e benefícios da acumulação no meio A longo prazo. A curto prazo, é claro, mais reservas dão ao banco central munições para defender qualquer íngreme sale-off na moeda, como a que vimos esta vez no ano passado. Dado o tempo volátil em que vivemos, que certamente doesnrsquot ferir. Ira Dugal é assistente de editor. Mint. Why Reservas de câmbio são importantes Vinish Parikh 9 de fevereiro de 2010 Reserva de câmbio pode ser definida como depósitos de uma moeda estrangeira detidos pelo banco central de um país. Aqui estão algumas das razões pelas quais é importante para um país ter uma boa quantidade de reservas cambiais 1. Ele aumenta a confiança nas políticas monetária e cambial do governo. 2. Aumenta a capacidade do banco central do país para intervir no mercado de câmbio e controlar qualquer movimento adverso e estabilizar as taxas de câmbio para proporcionar um ambiente econômico mais favorável para o progresso do país. 3. Durante o período de qualquer crise, as reservas cambiais vêm ao resgate de qualquer país para absorver o sofrimento relacionado a tal crise. 4. Além disso, acrescenta ao conforto dos participantes no mercado que a moeda nacional é apoiada por ativos externos e, portanto, também ajuda os mercados de ações do país, porque devido a reservas fortes muitas pessoas de países estrangeiros estão dispostos a investir no país com forte Reservas cambiais. No entanto, segurando demasiadas reservas cambiais também não é aconselhável porque envolve o custo de oportunidade de dinheiro amarrado em reservas ao invés de investir em outro lugar que poderia ter ganhar maior retorno sobre o montante investido.